新兴市场发行方正以十余年来最快速度涌入欧元债券市场，借势全球投资者对非美元资产的旺盛需求实现融资多元化。

 

这一轮发债热潮得益于市场对新兴市场债券的强劲需求，随着信用评级改善，非专项投资者正扮演越来越重要的角色。尽管欧元计价债券在新兴市场债券总发行量中占比仍小，但其绝对规模及相对于美元债券的发行比例预计将持续保持高位。

 

摩根大通中欧、中东及非洲债务资本市场主管Stefan Weiler在伦敦表示：“如果有意发行欧元债券，当下正是最佳时机。发行方在融资多元化和开拓利基市场方面表现明显更为积极。”

 

今年以来美元指数已下跌约8%，随着特朗普关税政策及对美联储的抨击引发市场动荡，资管机构正重新审视多年来对美国资产的超配策略。美元需求减弱的迹象不断累积，而对冲货币波动风险的比例处于低位，预示美元可能进一步走软。

 

 

数据显示，截至7月18日，新兴市场企业和政府今年已发行890亿欧元债券，创至少2014年以来同期最高纪录。其中政府发债规模已超过2024年全年总量。虽然东欧国家占据欧元债券发行主力(波兰和罗马尼亚合计发行210亿欧元)，但智利、韩国、中国等发行体近月也纷纷登陆该市场。

 

在东欧地区，罗马尼亚因中间派候选人在5月大选中获胜推动债券反弹，实现年内第三次发债;保加利亚凭借明年加入欧元区的预期获得评级上调，成功募资32亿欧元;波兰则借助东欧最快经济增速，发行七年来首只绿色债券。

 

“我们正更积极地寻找美元信用债以外的机会，”PPM America投资组合经理Matthew Graves表示，鉴于更具吸引力的利差，他更青睐科特迪瓦欧元债券而非美元债券。“从方向上看，当前我们更倾向持有欧元而非美元。”

 

高盛策略师还比较了同一主权国家在今年同日发行的欧元与美元债券表现，发现欧元债券在发行一周后跑赢基准指数的幅度略胜一筹。

 

包括Kamakshya Trivedi在内的高盛策略师在本月早些时候的一份报告中写道：“欧元债券发行量的增长基本被市场良好消化。”

 

他们补充道：“鉴于我们预测美国经济增长将放缓且美元继续贬值，欧元债券发行热潮可能持续。