美国传奇投资者、橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯在最近的一次访谈中质疑了黄金作为财富储存手段的声誉，并将黄金与股票、债券和房地产等投资进行了对比。这些投资能够产生现金流，并且其价格可以基于预期回报来确定。

 

　　马克斯表示，黄金和其他另类资产一样，没有现金流，这意味着“不存在定价讨论”。

 

　　过去，这给硬资产投资者带来了一些风险。马克斯指出，2008年布伦特原油价格曾达到每桶约147美元的峰值，当时的分析师将其归因于石油供应有限等因素，而这些石油大多掌握在与美国关系不佳的国家手中。

 

　　他指出，尽管原油价格在金融危机爆发时暴跌至每桶40美元左右，但上述观点仍然成立。

 

　　“你无法确定一桶原油或一块黄金的合理价格，”马克斯说道，“你如何将所有这些定性因素转化为一个公平的价格？答案是：根本不可能。黄金也是如此。”

 

　　他补充道：“除了人们将黄金视为一种价值储存手段这一事实之外，没有任何其他因素能让黄金具备价值储存的功能。”

 

　　马克斯提到了他在 2010 年发给客户的一份备忘录，在该备忘录中他称黄金具备成为“完美”和“理想(16.39, 0.18, 1.11%)”投资品的条件，但同时他也指出，这种金属作为抗通胀手段毫无价值。尽管黄金具有实物形态且供应有限，但除了人们普遍认为黄金能保值这一事实外，没有什么能使得这种金属比铁等其他金属更适合作为财富的储存手段，他这样说道。

 

　　马克斯当时写道：“这不过是一种自我欺骗罢了，完全就是那种在《皇帝的新衣》中所展现的那种集体歇斯底里的表现。黄金本身并没有实际的金融价值，其价值完全取决于人们赋予它的意义，因此它不应该在严肃的投资计划中占据一席之地。对此我深信不疑。”

 

　　马克斯的观点与过去一年众多投资者的普遍看法相悖。分析人士表示，一系列有利因素推动了黄金价格的上涨，这些因素包括地缘政治紧张局势、央行的购买行为以及对美元资产需求的减少。2026 年迄今，这种贵金属的价格上涨了 5%。