Meta为Hyperion巨型数据中心设计的融资方案，结合私募股权、项目融资和投资级债券，核心是通过“别人”来为Hyperion项目借钱。这批债券的利率高达6.58%，远高于Meta同类公司债券5.5%的收益率。马斯克的盟友Antonio Gracias设立的融资工具，通过出售私募股权，并向私募信贷基金进行数十亿美元的债务杠杆融资，专门用于购买芯片。

 

　　为了给耗资惊人的AI军备竞赛提供资金，科技巨头们正与华尔街联手，以前所未有的方式进行表外融资。这些创新的金融安排旨在将天文数字般的债务和风险转移出资产负债表，以安抚对AI泡沫感到忧虑的投资者。

 

　　据媒体周三报道，最新浮出水面的三笔巨额交易细节，揭示了这一趋势的核心动向。Meta、OpenAI和马斯克旗下xAI的融资方案，正通过复杂的合资企业、特殊目的实体和附带非凡担保的协议，为AI基础设施建设筹集数百亿美元资金。这些交易不仅利润丰厚，其结构之新颖，也蕴含着相当的风险。

 

　　这一系列操作的直接动因，是AI竞赛飙升的成本正对巨头们的财务状况构成威胁。此前，Meta首席执行官Mark Zuckerberg警告AI支出将大幅增加后，公司市值在几天内蒸发约3000亿美元，足以说明市场的敏感与担忧。因此，科技公司急于将风险转嫁出去，而金融机构在追逐高额回报的同时，也对这些复杂交易在AI热潮退去后的表现感到忧虑。

 

　　这些开创性的融资方案，正以其庞大的规模和复杂的结构，重塑着华尔街的交易版图。以下三笔交易的剖析，清晰地展示了科技与金融巨头们如何围绕AI展开一场高风险的资本游戏。

 

　　Meta的“弗兰肯斯坦”式融资：以担保换取表外负债

 

　　Meta为路易斯安那州一个名为Hyperion的巨型数据中心设计的融资方案，被业内人士形容为一种结合了私募股权、项目融资和投资级债券元素的“弗兰肯斯坦”式融资。由于Meta已在去年10月发行300亿美元债券，债务一夜翻倍，因此它迫切需要一种无需再增加自身负债的融资方式。

 

　　该方案由摩根士丹利策划，核心是让“别人”来为Hyperion项目借钱。具体而言，基金管理公司Blue Owl Capital投资约30亿美元，获得数据中心合资企业（名为Beignet Investor）80%的私募股权，Meta则以其已投入的13亿美元保留20%的股份。随后，该合资企业通过发行2049年到期的270亿美元债券完成剩余融资，其中Pimco购买了180亿美元。关键在于，这笔庞大的债务记录在合资企业Beignet的资产负债表上，而非Meta。

 

　　这种安排的代价不菲。这批债券的利率高达6.58%，远高于Meta同类公司债券5.5%的收益率。而为了确保这笔租赁协议不被计为长期负债，Meta在合同中保留了每四年可以退出租赁的权利。作为交换，Meta提供了一项“非同寻常的担保”：如果Meta行使退出权，它承诺将向投资者提供补偿，以弥补所有损失。Blue Owl的一位董事总经理Alexey Teplukhin直言：“我们追求的是以固定收益的风险，获得类似股权的回报。”