智通财经注意到，在 11 月份失业率意外上升，给笼罩美国经济前景的混合信号增添了不确定性之后，债券交易员们大举押注于一种流行的策略：青睐短期美债而非长期美债。

 

　　周二，2 年期和 30 年期美债收益率之间的利差扩大至四年多来的最大幅度，这反映出在通胀顽固和经济增长强劲的背景下，市场仍预期美联储明年至少还会再降息两次。

 

　　这一切都在为所谓的“曲线陡峭化”交易火上浇油。该交易旨在押注短期和长期债务之间的收益率差距将继续扩大。尽管通胀仍相对较高，但自美联储 9 月份恢复降息以来，该交易已获得关注。周四，延迟发布的 11 月份消费者物价数据将对这一交易进行进一步的检验。

 

　　美债期货也突显出，押注收益率曲线陡峭化的头寸正在加速积累。期货合约持仓量（open interest）数据的变化表明，在曲线的短端出现了新的多头头寸。与此同时，周二出现的一笔 1500 万美元的溢价头寸，目标是长期美债更深层次的抛售。

 

　　WisdomTree 固定收益策略主管 Kevin Flanagan 表示：“2 年期收益率被美联储和降息预期所锚定，而曲线的后端则在对更广泛的问题做出反应，即经济并没有濒临衰退，并且存在顽固的通胀。”

 

　　他表示，这使得 10 年期收益率被锁定在 4% 至 4.5% 的区间。周二，在数据最初造成剧烈波动后，收益率全线走低，10 年期收益率在 4.15% 附近交易。

 

　　在期货市场上，周一交易时段的一笔大额利差交易与 2 年期和 30 年期收益率之间利差扩大的走势一致，其风险权重为每基点 60 万美元。这笔交易达成时，该利差在 132 个基点左右交易。周二，该利差扩大至约 137 个基点，表明一天内盈利 300 万美元。